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我们认为日本是最具有魅力的私募股权市场之一。上世纪90年代后半叶,日本第一个并购投资实施后,私募投资案件在2007年达到顶峰。金融危机发生后,投资案件数及投资规模都有所放缓,直到最近几年又开始逐渐增加。交易量受到市场趋势的影响,主要的项目类型有以下几类。

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从创始人处接管企业,在日本私募基金投资行业一直是很受瞩目的一种投资类型。二战后开始创业的实业家们已纷纷达到退休年龄。针对中小企业的调查显示,86%的企业都将企业接管问题作为重要的经营课题之一,但目前的实际情况是62%的企业还没有找到合适的继承人或开始企业接管程序。很多创始人都面临没有继承人、缺乏处理公司股份及个人资产税务的相关知识,咨询顾问短缺等诸多问题,而这些问题私募投资行业都能够帮助解决。(信息来源:帝国databank。2013年调查。)另外,有必要提及一个最近的显著趋势是,市场上年轻实业家们的企业接管案例有增加的趋势。为了进一步扩大业务,或创立其他的事业,年轻实业家们经常选择私募股权基金作为合作伙伴,由私募股权基金接管企业。

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日本的大规模集团公司(这里指有50家以上子公司的企业集团)超过250家。这些集团公司的子公司超过3万7000家。(截至2012年底。)随着地震灾害以及宏观经济环境的变化,很多集团重新整合战略资源,非核心业务及不盈利业务的分割出售成为集团战略部署的重要环节之一。大规模集团公司的子公司或部门出售一直是私募股权基金行业的重要案件来源之一。特别是现在企业希望能够进一步加强管理、强化监管、重视ROE,今后这类案件的数量有增加的趋势。

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很多公司虽然拥有优秀的主打产品和稳定的客户群,但仍有各种原因可以导致公司业绩恶化,进而导致破产。在日本,随着“中小企业金融宽松促进法”执行期限的结束,融资环境的恶化增加了企业破产的风险,此外,由于人手不足而导致的人材难破产也屡见不鲜。私募股权基金不仅能够为公司重组案件解决资金不足的问题,同时可以帮助协调银行关系,提供不同的角度分析业务发展方向等,为企业重组提供有效的解决方案。

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上市公司的管理层,不仅要面对股票市场、监管环境以及商业环境变化等各种压力,还需要持续创造投资回报,维持股价,满足股东的需求。同时,上市公司会面临恶意收购,金融危机造成监管强化和会计制度变更等导致管理费增加,必须在缩小的市场环境中不断创造利益等,维持上市的好处逐渐减弱,选择退市的上市公司也有所增加。

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为确保各类长期资金需求得到满足,不管是上市公司还是非上市公司的企业都需要募集股权性资金。私募股权基金投资也是股权资金募集的一种方法。比如重组企业,通常需要从根本上进行改革,这种情况下,基金一般会取得公司的大部分股份,彻底推进管理变革。另一方面,一些企业只需要募集成长性资金,这种情况下,通常大部分股份任由现有股东持有,基金只投资少数股权,从侧面进行辅助支援。和欧美相比,日本的风险资金较为有限,私募股权基金是公司增资扩股的主要合作伙伴之一。

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